蓝海观点｜全球视野下的医药投资挑战与历史性机遇

11月3日至4日，由深圳市人民政府指导、深圳市坪山区人民政府和深圳市贸促委主办的“2022深圳国际生物医药产业创新发展大会”在燕子湖国际会展中心举办。大会设一个主会场，一场创新领袖峰会和十场主题论坛，蓝海资本创始合伙人及CEO杨锋先生受邀参加此次大会圆桌论坛并发表演讲了主题演讲。

                                                 大会主论坛

                       Panel：资本寒冬下创新药的布局和投资逻辑

11月3日下午，杨锋先生在大会主论坛“资本寒冬下创新药的布局和投资逻辑”Panel讨论时，分享了资本寒冬下生物医药的投资现状和逻辑，同时为生物医药企业融资发展提出建议。

杨锋先生指出，在目前有挑战的市场环境下，生物医药企业要注重“开源节流”。“开源”指的是，由于企业研发还需要不断的投入，所以应通过多种方式筹集企业发展资金：

1. 股权融资是最主要的方式：企业和股东应有合理预期，在现况下生存比发展需要；对于优先保证融到所需资金的企业而言，应该降低估值预期，找到一个让潜在投资者和企业股东都满意的平衡点，避免企业估值高悬而导致的融资困境；
2. 共同开发和管线权益转让：除了股权融资之外，还有多种手段，比如BioTech公司可考虑跟行业内更大规模、更有实力的跨国药企和国内医药上市公司采取共同开发的模式，有效减少临床支出；企业可考虑转让部分管线权益，以获得首付款以及后期里程碑付款来实现融资；
3. 银行融资：生物医药企业可以利用产品知识产权，通过银行渠道采取知识产权抵押融资；
4. 可转债融资：针对上市公司，融资手段更加多样化，除了发行股票外，也可采取包括可转债在内的多种金融工具。

综上所述，采取多种融资手段至少可保证企业未来一到两年发展的资金需求。

“开源节流”的另外一个方面，是如何实现“节流”，优先集中资金在最有希望的产品管线，确保最重要管线的研发需求；待开发的管线可通过转让、共同开发方式进行合作，减少企业自有资金在相关领域的投资。

总而言之，在目前市况下，开源节流——通过多种方式融资、合理节约成本、优化管线产品开发和临床的策略，是让企业渡过寒冬、穿越周期特别重要的策略。

11月4日上午，杨锋先生受邀作为主题演讲嘉宾参加了由深圳市坪山区产业资本投资有限公司主持的论坛：“创新驱动，扬帆远航——2022年大湾区生物医药行业投资逻辑分享”，杨锋先生以“全球视野下的医药健康投资挑战与历史性机遇”为题，为现场观众从宏观、行业发展和技术创新等角度分析了医药投资当前的挑战和历史性机遇，并分享了蓝海资本多年在生物医药产业的投资实践和当下的策略。

01 .全球医药投资的挑战

面对目前的宏观经济形势和国际格局，杨锋先生理性分析了全球及中国医药投资面临的多重挑战：全球通胀高企，各国央行收紧货币政策，导致利率飙升、全球金融市场缺乏流动性 ；全球经济前景不容乐观，根据国际货币基金组织2022年7月发布的《世界经济展望》，全球各地区经济增速预测明显放缓；资本市场亦不容乐观，全球主要金融市场指数大幅度下挫，2022年第二季度全球风险投资金额大幅缩水，同比下降27%。杨锋先生对比了欧美与中国的2022年上半年的医药投资，两地皆呈现明显下降趋势。

                                          2022Q2全球风险投资金额大幅缩水

杨锋先生指出，各国医药审批体系日趋复杂，“集采”压力犹在，对国内医药产业发展造成压力；此外，全球生物医药发展受地缘政治风险影响，包括中美战略竞争和俄乌战争等因素导致全球不确定性剧增，影响了企业的国际化协作发展。

02.医药投资历史性机遇

当前，医药二级市场迎来“至暗时刻”，无论是美国生物医药股指数、香港医药股指数、或是A股医药股指数，均处于过去十年以来的历史低点。虽然医药二级市场形势严峻，杨锋先生认为医药行业长期发展逻辑不变，医药行业是常情发展的行业，不断增长的健康意识和临床需求、交叉融资发展的生物技术、政策改革都在推动行业长期稳定发展；当前形势下，医药投资存在历史性机遇，杨锋先生分别从生物科技(Biotech)、医疗器械(Medtech)及医疗科技(Healthtech) 三个领域进行了进一步分析：

就生物技术而言，随着生物技术不断迭代，包括人工智能、大数据、基因编辑、精准医学、基因测序、生物制造、合成生物学等多个交叉学科蓬勃发展，为生物医药发展带来新动力。

创新医疗器械在向数字化、智能化方向发展，新技术孕育新场景，整体投资趋于“投早投小”；医疗器械初创企业更专注于病人诊疗早期阶段的技术创新和研发。

医疗科技近年来投资增长迅猛，针对健康、护理、数据与平台解决方案正在快速增长，交叉技术融合促进医疗科技产业发展。

杨锋先生表示，蓝海资本将在技术创新的早期阶段进行投资和企业孵化，助力科技成果的转化，同时企业爆发式的快速成长也为投资者带来价值回报；另一方面，当前资本的市场的低迷，结合企业融资发展需求，积极关注并购和私有化的投资机会。

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03.蓝海资本投资实践

最后，杨锋先生分享了蓝海资本的投资实践：蓝海资本合伙人及核心团队在医药健康产业领域有累计超过百年的丰富经验和深厚的投研能力、跨国药企以和科研临床等综合经验，累计超过十亿美元等值双币医药投资和并购经验，为投资者带来数十亿投资退出和稳健的投资业绩。蓝海资本与产业龙头、顶级科学家、企业家和科研临床专家等建立具有高度协同、立体化生态体系。

作为联合国负责任投资原则（UN PRI）签署方，蓝海资本从临床需求出发，专注于创新性的生物医药技术和医疗科技赛道布局；杨锋先生分享了代谢领域国际领先企业君圣泰医药、拥有mRNA核酸药物best-in-class的LNP递送技术的深信生物的投资案例，为投资企业不断赋能，推动连续融资及优化治理结构，打造国际化团队，助力企业可持续发展。

尽管目前资本市场较为低迷，杨锋先生建议生物医药创新企业优化策略，开源节流，穿越周期发展；杨锋先生总结道，蓝海资本在严峻市场的现况下，继续坚定布局医药健康这个“常青”赛道；受益于目前高质量的项目机会、优秀的创业团队和合理的投资条件等因素，蓝海资本在此刻播种希望，未来必会和投资企业共同收获累累硕果。

关于蓝海资本

蓝海资本聚焦于医疗健康领域具有创新性的生物医药、医疗器械和医疗科技企业的成长期和并购投资。核心团队具有丰富的科研、产业和投资的国际化经验，管理多支人民币、美元双币种基金，投资屡获业界殊荣：近期荣获CHC医疗咨询联合中信证券“2021年生物医药最佳投资机构TOP15”、36氪“2022年最受创业者欢迎创业投资机构”。

蓝海资本近期投资案例包括深信生物、洲瓴医疗、希格生科、科凯生命、博安生物、瑞博生物和君圣泰生物等多家前沿创新的生物医药和医疗器械企业。自成立以来，蓝海资本坚持深度投资和价值创造，通过卓有成效的投资管理工作，为被投企业带来积极改变，为投资者创造长期价值。

蓝海资本于2022年初成为联合国支持的负责任投资原则（UN PRI）的签署机构，秉承资本向善的原则，推动责任投资，持续赋能投资企业可持续发展。